香格里拉帘
凭据团结资信官网披露的商业银行和证券公司评级方法都是以定量联合定性分析谋划风险和财政风险矩阵的形式获得该行业自身个体信用品级再通过外部支持分析获得主体信用品级。谋划风险方面商业银行面临宏观和区域风险、行业风险、公司治理水平、风险治理水平、业务谋划状况、未来生长能力将影响银行的信用风险；通常情况下面临的宏观和区域风险越低、行业风险越低、公司治理及风险治理能力越强、业务谋划情况越好、未来生长能力越好的银行其谋划风险越低。财政风险方面银行自身的资产质量、资本结构、盈利能力、流动性水平将影响银行的信用风险；通常情况下资产质量较高、资本富足、盈利能力较强、流动性水平较好的银行其财政风险较低。
以金融机构刊行金融债为口径筛选2020年整体刊行商业银行和证券公司的主体级别商业银行存续期共有101个主体刊行商业银行债和次级债券其中信用为AAA级此外占比55.45%其次为AA+主体占比达22.77%；信用级别A+的商业银行占比达2.97%。相比证券公司其信用级别漫衍多为AA+~AAA级别未有低于AA级别以下主体刊行债券AA+~AAA信用品级占比高于商业银行。
导言：
从盈利利润规模来看主体信用级别为AAA的农商行平均规模达51.92亿元城商行平均净利润次之；农商行净利润规模高于证券公司约25倍而信用级别AA+的证券公司平均净利润仅有0.30亿元但规模差距低于AAA级差。从盈利能力来看证券公司除主体信用AA级的平均ROA略微低于农商行0.04个百分点AA+~AAA主体信用级别证券公司平均ROA显着优于城商行和农商行。
主要看法：
•2020年商业银行和证券公司债券刊行量占金融债刊行总量90%左右证券公司债券融资规模占比有所上升；金融机构主体级别上调主要多为股东增资或企业股东配景发生实质性向好变化级别下调主要多为股东结构杂乱导致谋划泛起难题、资产质量恶化。
•商业银行与证券公司评级逻辑一致部门打分卡指标有一定的差异性。
商业银行不良贷款率与宏观经济增速正相关证券公司盈利水平与证券市场价钱指数、成交额关系精密。
•国有商业银行和股份制商业银行规模效应显著。同主体信用级别下城商行、农商行资产规模和净利润规模显着优于证券公司；所有者权益方面AAA主体信用级别证券公司与城商行、农商行差距较小且AA+~AAA级证券公司ROA水平高于城商行、农商行。
•从股东配景来看商业银行和证券公司高信用级别股东配景均较强商业银行个体数量较多、进入债券刊行市场门槛较低而证券公司进入债券刊行市场门槛高于商业银行。商业银行受央行和银保监会羁系主要以宏观审慎评估体系（MPA）、《商业银行风险羁系焦点指标》和羁系评价为主重点关注资产质量、资本富足性等证券公司以净资本为主要考核指标权衡证券公司资本富足和资产流动性。
•恒久限产物国有商业银行和股份制商业银行信用利差最低5年期AAA级证券公司次级债券信用利差低于AAA级城商行、农商行次级债券。短期限产物中股份制商业银行利率均值最低3个月期限产物证券公司刊行利率均值优于国有银行、城商行和农商行6个月、9个月期限产物证券公司与农商行和城商行刊行利率均值差距较小。
从短期限品种来看商业银行存单刊行利率按银行类型分为国有银行、股份制银行、城商行和农商行期限品种分为3个月、6个月和9个月。选取与商业银行同业存单同期限的证券公司刊行的债券做对比期限为3个月的股份制同业存单刊行利率均值最低为2.35%证券公司刊行利率均值2.41%高于股份制商业银行6BP。城商行同业存单利率均值最高为2.63%。
证券公司面向全国开展业务但商业银行里的部门城商行、农商行展业仅在设立地域因此在谋划风险方面证券公司并没有思量区域性风险对其影响其他谋划风险思量因素基本上与商业银行类似。财政风险方面证券公司的资金泉源与流动性、盈利能力、资本富足性与杠杆水平将影响证券公司信用风险；通常情况下资金泉源富足且与稳定、流动性水平越高、盈利能力较强、资本结构稳健且资本较富足的证券公司其财政风险较低。
2020年商业银行和证券公司债券刊行量占金融债刊行总量90%左右证券公司债券融资规模占比有所上升。
证券公司谋划体现与证券市场关系精密随着市场下行和成交量的低迷全行业证券公司营业收入和净利润自。
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